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为对冲税期高峰等因素的影响，，，，，，维护银行体系流动性合理充裕，，，，，，8月15日，，，，，，中国人民银行(下称“央行”)开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利(MLF)操作，，，，，，充分满足了金融机构需求。。。。。。。。

值得注意的是，，，，，，此次7天期逆回购操作利率为1.8%，，，，，，较前值下降10个基点;MLF操作利率为2.5%，，，，，，较前值下降15个基点。。。。。。。。这也是继6月份MLF、7天逆回购操作利率分别下调10个基点后，，，，，，央行再度“降息”。。。。。。。。

对于三个月内两度“降息”，，，，，，民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》记者采访时认为，，，，，，这主要源于经济修复的内生动力还不强、有效需求仍不足，，，，，，亟需通过降息等政策加快协同发力以强化逆周期调节，，，，，，提信心、稳预期、稳增长。。。。。。。。近期公布的宏观和金融数据弱于预期，，，，，，尤其是7月份社融口径下的人民币贷款仅增加364亿元，，，，，，同比大幅少增3892亿元，，，，，，创下有统计数据以来的新低，，，，，，表明实体融资需求明显偏弱，，，，，，需要通过降息来降低私人部门资产负债表衰退、风险偏好下降的风险，，，，，，全力支持实体经济。。。。。。。。

“同时，，，，，，当前企业盈利状况下滑，，，，，，企业中长期贷款拐点将至，，，，，，支撑力度边际下滑，，，，，，居民端信用整体收缩，，，，，，政府债务付息压力不断加大，，，，，，降成本、扩投资和促消费仍为重要任务。。。。。。。。”温彬表示，，，，，，通过降息，，，，，，可以带动货币市场、债券市场，，，，，，尤其是中长期信贷市场利率的下降，，，，，，进而有助于实体经济融资成本的进一步下行，，，，，，达到为企业降成本和促进稳就业、助力稳投资和激发民间投资内生动能，，，，，，以及加强财政与货币政策配合、增强政府债务可持续性的目的，，，，，，为后续国内经济的稳固回升创造良好的货币金融环境。。。。。。。。

在东方金诚首席宏观分析师王青看来，，，，，，本次时隔两个月再度“降息”，，，，，，且MLF利率下调幅度达到0.15个百分点，，，，，，大幅超出市场普遍预期，，，，，，意味着货币政策稳增长力度显著加大。。。。。。。。此次政策利率体系内的非对称“降息”，，，，，，背后或与政策面当前着力引导实体经济融资成本下行，，，，，，同时抑制资金在货币市场空转套利有关。。。。。。。。

从操作量来看，，，，，，本月MLF到期量为4000亿元，，，，，，而当日逆回购到期量为60亿元，，，，，，故央行实现净投放1990亿元。。。。。。。。

温彬认为，，，，，，本月MLF小幅超量续作、7天逆回购大幅加量投放，，，，，，主要用于对冲短期税期高峰影响，，，，，，但因当前资金面整体延续宽松、资金利率低于政策利率中枢运行、市场杠杆率高企、银行对MLF续作的需求降低等影响，，，，，，MLF大量超额续作的必要性不强。。。。。。。。

“8月份MLF小幅加量续作后，，，，，，接下来降准落地的可能性上升。。。。。。。。”王青表示，，，，，，MLF操作和降准都能补充银行体系中长期流动性，，，，，，后者还能降低银行资金成本，，，，，，释放较为明显的稳增长信号。。。。。。。。综合考虑三季度信贷投放力度加大、地方债发行量上升带来的资金需求，，，，，，以及提振市场信心的需要，，，，，，接下来在MLF持续加量续作的同时，，，，，，三季度有可能实施年内第二次全面降准。。。。。。。。

基于MLF利率的锚定作用，，，，，，业内普遍预计本月LPR也将下调。。。。。。。。温彬表示，，，，，，在8月份MLF利率再度下调带动下，，，，，，本月LPR预计将跟随下调，，，，，，1年期、5年期以上LPR或分别调降10个基点、15个基点。。。。。。。。

王青认为，，，，，，8月份MLF操作利率下调，，，，，，当月LPR也会跟进调整。。。。。。。。浚浚？？？？？悸堑降鼻奥ナ性诵凶刺，，，，，，8月份5年期以上LPR更大幅度下调的可能性较高，，，，，，预计8月份5年期以上LPR下调幅度可能会达到0.2个百分点至0.25个百分点，，，，，，1年期LPR报价有可能下调0.1个百分点。。。。。。。。这将带动新发放居民房贷利率较快下行，，，，，，释放更为明确的稳楼市信号，，，，，，扭转市场预期，，，，，，推动房地产行业尽快实现软着陆。。。。。。。。这对下半年稳增长和防风险都具有重要意义。。。。。。。。

(来源：证券日报)